整合全球运营商的云通信已到来妈妈再也不用担心我出国后手机无法打电话了
2019-03-27 13:22

  通信和互联网加速融合,云通信有望成为数字时代的流量连接器。API 经济中通过 API变现业务的商业模式激活云通信市场,打开成长空间,预计 2017 年国内至少达到百亿元人民币市场规模。云通信平台是核心,国外 Twilio 上市引发资本市场追捧,国内进入快速发展阶段,具备资源和技术优势的企业有望脱颖而出。

  我们从产业链、竞争壁垒和应用领域等方面进行深入研究,重点推荐两条主线)具备通信资源优势,向云通信转型的企业,重点推荐荣信股份和茂业通信,建议关注吴通控股和通鼎互联;(2)利用云通信 API,提升自身服务效率的企业,重点推荐二六三,建议关注用友网络。创新之处

  Twilio 上市受到资本市场追捧,我们深入分析美国的产业环境和 Twilio 的商业模式,并和国内的相关标的进行对比 ,针对云通信的关键能力和成长路径提出与市场不同的观点:

  (1) 云通信 服务商 必须具备跨越运营商、跨越通信和互联网的能力 。云通信和原有通信资源转售业务主要区别在于其提供了全程全网信息传输能力,整合多家通信运营商资源、打通从通信到互联网的信息通道,实现通信和互联网不同场景下的无缝衔接。

  (2) 目前国内云通信 正处于快速发展阶段, 资本并购值得期待 。目前国内布局云通信的企业可以初步分为资源型(偏向运营商资源)和技术型(偏向互联网能力),其中部分企业已经登录 A 股市场具备融资平台优势,未来外延并购技术团队可能是一种优先选项。

  (3) 预计 云通信重点应用的几个方向: 视频、语音、短信 。移动直播推动了对视频的普及教育,未来视频类需求料将逐步扩展。互联网用户对隐私和安全需求的提升,虚拟语音将应用到更多场景,同时企业级 SaaS 激发语音需求。我们认为行业短信需求长期存在,随着实名制要求趋严,短信仍旧是最简单有效的远程身份验证手段。

  数据时代来袭 ,移动互联网接入流量保持快速增长。根据思科 VNI 报告,网络 IP 流量2013~2019 年 CAGR 为 23%,其中以有线(包括 WiFi 转接)的数据流量为主,但移动数据流量获得更高速增长。根据工信部数据,2016 年前五个月移动互联网接入流量同比增长125%,相比 2015 年全年仍保持高速增长。

  通信网络成为移动互联网基础设施。数据的增长得益于通信网络的拓宽加速,4K、VR等新业务对有线无线传输能力提出更高要求,验证了我们持续看好的互联网基础设施主线,具体包括 IDC、CDN、云计算和大数据四个业务方向。随着 5G、物联网等技术的逐步落地,通信网络将更好地提供数据流量承载和传输能力。

  政策鼓励通信+互联网融合发展。2015 年 5 月国务院办公厅下发“关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见”,鼓励基础运营商“提速降费”支撑互联网+;近两年启动移动业务转售和宽带接入网引入民资试点,进一步放开市场竞争,提升行业经营活力。

  人口红利消减 、OTT 竞争加剧 ,传统通信业务遇到瓶颈 。根据工信部统计数据:目前我国移动电线%,近两年来移动电话用户数基本保持稳定,进入存量经营阶段。OTT 业务的替代效应逐渐加深,即时通信类应用导致个人点对点短信量快速下降,VOIP 分流了部分通话需求。

  通信能力逐渐融入移动互联网服务,成为信息时代的水和电 。短信/语音等传统通信服务具有广覆盖、低时延、强通知的特点,相对于 IP 层的即时通信和 VOIP 业务具有更高优先级的网络保障;随着实名制的执行,手机号码成为用户身份验证最快捷的方式。最典型的例子是行业短信,随着电商、物流、线O 等业务的发展,行业短信发送量实现逆势增长。除短信外,语音、流量业务和计费、位置等能力也被嵌入到各类应用中,成为移动互联网蓬勃发展的水和电。

  云通信整合了文字、语音、图像传输能力,提供跨越通信网和互联网的信息服务。服务整合是云通信的核心价值,包括两个要素: 一、整合多家运营商通信能力,实现全量用户覆盖。虽然在移动用户规模上中国移动一家独大,但是互联网应用需要覆盖三网用户,云通信平台分别对接统一对外提供服务。 二、打通通信+ 互联网流程,实现多场景下信息的自由传输。云通信不仅覆盖通信网络,实现和互联网信息服务的连通,确保用户在不同网络、不同终端上的无缝接入。

  API 是变革世界的 IT 力量 。近期我们外发报告《计算机行业专题报告—API 经济:变革世界的 IT 力量》(2016-07-04),系统分析了 API 的产业背景和投资逻辑。API(ApplicationProgramming Interface)也就是应用程序编程接口,可以将数据、能力、服务精细打包,提供给外部程序调用。

  API 成为云通信的主流产品形态。云通信是定制化的信息传输服务,通过将多方通信资源和互联网技术整合,变成定制化的短信、语音、视频、流量等服务能力。API 逐渐成为主流的产品形态,一方面前向实现了对不同运营商通信资源的调度,另一方面后向规定了标准化接口供不同的 APP 进行调用。阿里巴巴推出“阿里大于”(原“阿里大鱼”)云通信平台,提供语音、短信、流量等 9 个 API。

  云通信有望成为流量连接器 ,打开百亿市场空间 。云计算已经成为科技行业在未来 5 年的重要趋势,亚马逊、谷歌、微软等互联网巨头在云服务领域抢先,2015 年以来云服务业绩快速增长更加验证了行业逻辑,通信能力的云化是大势所趋。移动互联网应用百花齐放,云通信成为基础功能,随着用户消费向线上迁移,对云通信的需求将快速增长。另外,个人隐私和信息安全逐渐成为公众关注重点,而云通信能够提供更多灵活的通信方式。 传统通信服务整体发展趋缓的背景下,云通信获得结构性的成长机会,2015 国内通信服务收入 9280亿元 ,云通信每增加 1 个百分点的行业份额 ,对应百亿元规模。IDC 预计 2017 年全球云通信市场空间将达到 456 亿美元。

  云通信产业链上 包括基础资源提供商、云通信平台、互联网应用(或企业服务)、最终用户。基础资源提供商主要负责通信物理网络的建设和维护,负责传统通信业务的经营;云通信平台采购基础资源,并通过加工、整合、包装成为模块化的服务能力;互联网应用(或企业服务)调用云通信平台能力,嵌入已有的产品或者服务流程;最终用户通过互联网应用使用云通信服务。

  云通信平台是核心,多方参与竞争 。目前主要云通信平台包括:运营商阵营的中国移动/中国电信/中国联通、互联网巨头布局的阿里大于(原“阿里大鱼”)/网易云信、独立运营的容联云通信/云之讯/环信等,也包括 A 股上市公司涉及云通信业务标的二六三(企业云通信、个人流量漫游)、荣信股份(梦网科技)、茂业通信(创世漫道)、吴通控股(国都互联)、海立美达(联动优势)等。无论是运营商、互联网巨头,还是第三方公司,均从优势领域发力,加强云通信平台搭建和整合。

  国内云通信进入快速发展阶段,还未出现龙头企业 。美国云通信标杆企业 Twilio 已经成功登陆纽约证券交易所,上市一月后(7 月 20 日收盘)股价相对于发行价上涨 175%,虽然还未盈利但已获得投资者认可。相对来说国内云通信还未出现龙头企业,一方面原因是国内通信运营集中度相对较高,另一方面国内互联网巨头垄断限制了中小企业的发展空间。但是新业务、新场景层出不穷,越来越多的场景需要通讯接入服务,云通信市场空间逐渐打开。Twilio 的上市也提升了资本市场关注度,据中国青年网等媒体报道,近期容联云通信获得7000 万美元 C 轮融资。

  通信运营商已探索 API 方式拓展。 云通信服务。国内三大基础通信运营商致力于互联网化转型,2010 年开始结合互联网化转型探索云通信业务。2016 年 7 月中国电信最新发布互联网+能力开放平台,包括语音、视频、安全等八种能力共计约 25 种应用场景,中国移动、中国联通也在云通信市场有所布局。基础运营商的云通信服务受限于自身运营的网络,难以触及异网用户成为其进一步发展的阻碍。

  互联网巨头以服务体系内企业为主。以 BAT 为代表的国内互联网巨头涉及业务范围广泛,与其他互联网公司业务存在重合的地方,难以形成稳定的合作关系。以上文提到的阿里巴巴大于平台为例,核心客户为蚂蚁金服、钉钉、支付宝等阿里系应用。网易云信相对处于中立地位,预计未来的发展取决于上市公司给予的资源支撑。

  第三方平台具备全网服务能力,兼具中立性 。第三方主要优势体现在以下几个方面:1.专注于做 2B 的云通信服务,定位于数字时代的流量连接器;2.具有跨区域跨网络的服务能力,将多个运营商的能力或者 API 二次封装,覆盖全网目标用户;3.提供专业高效的运营和维护服务,提升应用开发者的整体效率。IDC 对全球云通信平台从现有能力和未来战略两方面进行综合评价,以 Twilio 为首的第三方云通信公司上榜。目前国内云通信进入快速发展阶段,类比三年前的行业短信,经过政策、技术、资本和市场的自然选择,预计云通信领域将诞生优秀的第三方龙头企业。目前容联云通信属于未上市公司中云通信优质标的,产品覆盖通知、电话、沟通等三类,金蝶、小米、滴滴出行已经成为公司的客户。

  资源是基础,具备运营商长期合作经验的企业具有先发优势。云通信涉及到的运营商资源主要包括:短彩信类(短信号码/落地端口)、语音类(号码资源/电话专线)、流量类(通用流量包/定向流量识别)、其他功能类(计费/位置等),包括业务开通速度、落地能力及资费水平均能够影响最终云通信服务的性价比。与运营商关系紧密的企业更有竞争优势,现有运营商的增值业务合作伙伴及移动虚拟运营商有望受益。目前第三方行业短信 TOP3 企业(荣信股份、吴通控股、茂业通信),以及民营通信运营商鹏博士、二六三均具备一定资源优势。阿里巴巴(yunOS)和小米(小米系列手机、MIUI)具备软硬件底层入口和较强的议价能力,有望构建服务内部业务的云通信平台。

  技术是关键, 资源整合能力以及需求响应 速度 决定 发展 前景。 。正如之前我们一直强调的,云通信不仅限定在通信网,更需要实现通信网和互联网的贯通,通过技术实现两者的无缝连接和快速配置。目前行业内两类企业出现明显的区隔:通信增值及信息服务企业以资源形为主,重在渠道和销售;互联网及软件类企业以技术型为主,特别是正处于创业阶段的云通信公司缺少运营商背景。我们认为融合将是未来的方向,通信增值及信息服务企业需加快从销售驱动向技术驱动的转变,预计收购外部技术团队和业务将成为一种优先考虑的选项。

  Twilio 基于 API 提供云通信服务 。公司成立于 2008 年,已经从最初的语音扩展到涵盖音视频、短信及 IM、身份核验等多种“可编程”云通信服务。开发者调用 Twilio 的 API,可以简洁快速地将基础通信服务嵌入到自身产品中,提升开发效率降低对接成本。Twilio 于美国时间 2016 年 6 月 23 日在纽交所上市,股票发行价定于 15 美元,上市一月后(7 月 20日收盘)股价相对于发行价上涨 175%,带动资本市场对云通信行业关注度持续提升。

  Twilio 按照通话时长、短信发送量向开发者收费。截至 2016 年 3 月底,Twilio 平台上已注册开发者 90 万,付费账户达到 9 万户,其中 2.8 万保持活跃。公司不仅服务 Uber、Airbnb等互联网新贵,而且覆盖 Coca-Cola、The Home Depot 等传统消费企业。消费向线上迁移带动云通信需求提升,Twilio 收入快速增长:2015 年收入达到 1.67 亿美元,2013~2015 年收入 CAGR 达到 82.9%;2016 年一季度收入0.59 亿美元,同比增长 72.6%。虽然 Twilio目前仍处于亏损状态,但近几年毛利率不断提升,2015 年达到 55.4%,随着规模拓展盈利有望改善。

  Twilio 建立 支撑 云通信 的“ 超级网络” 。在资源方面,Twilio 能够接入全球 100 家电信运营商,使得 Twilio 服务几乎可以覆盖全球主要国家和地区;在技术方面,公司在全球 22 个数据中心部署 Twilio 服务器,建立安全高效的服务平台,同时支持通过运营商(如 Verizon)或者亚马逊 AWS 多种连接方式。在业务方面,Twilio 搭建 API 插件市场,允许开发者提交二次封装的 API,满足其他客户定制化场景需求。总体上,Twilio 是技术导向的公司,研发人员占比 50.6%,从资源整合、服务部署、业务迭代利用技术全方位提升竞争力。

  移动直播炒热市场,视频服务有望逐渐普及。移动直播对并发数量和传输延时有严格要求,一般由专业的技术团队进行服务开发和运维,但移动直播完成了对移动视频技术的验证和用户培育,视频有望嵌入到不同的移动互联网应用,成为功能组件,比如移动勘察、实时监控、互动白板和视频会议等。视频云通信主要基于 IP 层,对技术能力提出更高要求。

  国内云通信市场进入快速发展阶段,拥有资源优势和技术积累的公司 料 将脱颖而出。正如我们前面所分析的,云通信市场目前存在偏资源、重技术两类公司;梦网科技、国都互联、创世漫道等公司抓住行业短信机遇站稳脚跟,并成功登陆 A 股市场,预计利用资本优势吸收外部技术团队向通信平台转型,将成为增值信息服务行业一个重要趋势。类比国外云通信平台发展路径,结合国内的产业环境和技术趋势,预计短信、语音、视频将成为云通信主要应用领域,并有望逐渐拓展融合通信服务。

  隐私保护催生语音“ 虚拟号码”需求。垃圾短信经过专项整治及强化管理后已明显改善,但基于电话的信息骚扰却有上升趋势,陌生人通信是号码泄漏的主要场景。在各类 O2O 业务中,虚拟号码有望得到更加广泛的应用,包括通信网的电话专线/号码转接,以及基于互联网的 VOIP 业务。滴滴打车已在部分城市上线“号码保护”功能,司机、乘客在点击“安全通话”按钮后,可直接通过一个“虚拟号码”联系对方,并支持“虚拟号码”直接回拨。类似功能已经应用在 58 同城等多个互联网应用,淘宝也曾试验交易中启用临时号码功能。随着个人隐私保护意识的提升,虚拟号码类语音应用预计将在 O2O 类互联网服务中快速普及。 企业级SaaS 嵌入多种语音服务 。企业级服务对信息沟通的送达率和实时性有明确要求,需要具备语音通话、视频通话、电话会议、普通电话等多种功能,并能够适应双方使用不同方式的混合对接,语音云通信服务成为企业级 SaaS 不可或缺的组件。

  手机实名制强化执行,短信成为远程身份认证的基础工具。近日江苏、广东、湖北等多地报道根据主管单位要求,非实名用户将在一定期限后停机,预示着 6 年前启动的手机实名制工作将进入尾声。近日 APP 新规要求“后台实名,前台自愿”,推动移动互联网应用优选手机号码作为注册帐号,或者要求用户进行手机号码验证和绑定。手机号码由于其身份认证的便利性,已经成为移动互联网的个人 ID,在银行、支付等私密场景和电商、O2O 等高频业务成为不可或缺的信息触达渠道,并随着消费向线上迁移持续增长。VOLTE 不会改变行业短信商业模式。随着三大运营商相继公布 VOLTE 部署和开通计划,有市场观点担心 VOLTE将改变行业短信的计费模式。我们认为:一方面行业短信和个人短信面向不同的付费群体,产品有区隔;另一方面 VOLTE 对短信来说只是通信网络内部信息传输机制的改变,并不会影响行业短信商业逻辑。

  云通信除短信 、语音和视频,还可以融合 流量、IM 、位置和计费等多种能力,提供可编程的融合通信服务。互联网/移动互联网已经进入竞争红海,产业链的精细化分工有望成为行业趋势,云通信实现了对基础通信+互联网技术的精细打包,以 API 的形式成为数字时代的流量连接器。 更进一步,云通信有望从工具 向服务 升级。云通信平台通过不同的应用触及海量用户及其业务数据,过程中积累海量的 API 运营数据和用户业务数据,可用于指导内部API 的迭代和优化,提升服务能力。

  API 经济包含三个层次 :第一个层次是 API 化的工具;第二个层次是通过帮助企业 API化的 IT 服务公司,或者基于 API 工具衍生出自身商业模式的企业;第三个层次是拥有数据的大企业。云通信属于 API 经济的第二个层次,国外以 Twilio 为代表,国内梦网科技、容联云通信、阿里大于等有望成为云通信行业龙头。

  通信和互联网加速融合,云通信有望成为数字时代的流量连接器。数据流量爆发,通信成为互联网基础设施,基础通信能力逐渐融入移动互联网服务。云通信整合了文字、语音、图像传输能力,跨越通信网和互联网,成为信息时代的水和电。API 激活云通信市场,打开成长空间,IDC 预测 2017 年全球云通信市场空间将达到 456 亿美元,我们认为国内至少达到百亿元人民币市场规模。

  云通信平台是核心,外 国外 Twilio 上市引发资本市场追捧, 国内进入快速发展阶段 , 具备资源和技术优势的企业有望脱颖而出 。 我们从产业链 、竞争壁垒和 应用领域 等方面进行深入研究, 重点推荐两条主线 :

  主线一: 具备 通信 资源优势 , 向云通信转型的企业 。云通信涉及到的运营商资源主要包括:短彩信类(短信号码/落地端口)、语音类(号码资源/电话专线)、流量类(通用流量包/定向流量识别)、其他功能类(计费/位置等),与运营商关系紧密的企业有望能够获得更有竞争力的资源,并有机会利用资本市场优势整合外部技术团队。 重点 推荐 荣信股份(002123.SZ )和茂业通信(000889.SZ ):荣信股份传统业务逐渐剥离,围绕梦网科技拓展云通信业务,行业短信占据第三方龙头,语音、视频类业务加快布局;茂业通信加快拓展银行类短信,同时切入移动互联网定制化开发业务,整体估值较低具备安全边际。建议关注 吴通控股(300292.SZ,行业短信和移动营销)、 通鼎互联(002491.SZ,流量经营和大数据)。同时建议关注未上市的潜力企业,如 容联云通信、 云之讯等。

  主线二: 利用信 云通信 API ,提升自身服务效率的企业。无论是内部整合还是外部调用,使用云通信 API 能够避免重复开发,提升产品上线效率加快向云计算转型,并实现业务的统一运维和监测。重点推荐 二六三(002467.SZ,国内领先的企业通信服务商)、建议关注 用友网络(600588.SH,财务/营销/人力等多领域发力)。

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